Deutsche Bank’tan Türk Tahvilleri Üzerine Önemli Değerlendirme
Deutsche Bank, Türk tahvilleriyle ilgili kapsamlı bir analiz yayınlayarak, önümüzdeki aylarda tahvil rallisinin devam edeceği beklentisini dile getirdi. Analizin yazarları arasında Deutsche Bank Stratejisti Christian Wietoska ve Ekonomist Yiğit Onay yer alıyor. Rapor, Türk tahvillerinin şu an için uyku modunda olduğunu, fakat bu durumun ne kadar süreceğinin belirsiz olduğunu vurguluyor.
Analizde, son haftalarda Türk tahvillerinin performansında bir mücadele yaşandığına dikkat çekiliyor. Özellikle Mart ayından bu yana yerel tahviller pozitif getiriler sağlasa da, döviz carry işlemlerine kıyasla daha zayıf bir performans sergilediği ifade ediliyor. Başlangıçta, Deutsche Bank ekonomistleri uzun vadeli tahvillerin çoğunlukla düşük performans gösterdiğini belirtmiş olsalar da, son zamanlarda daha kısa vadeli tahvil getirilerinde bir artış gözlemlendiği kaydediliyor.
Bu gelişmelerin arkasında yatan beş ana neden Deutsche Bank tarafından şu şekilde sıralandı:
- Dezenflasyon Süreci: Sürecin daha önceden beklenildiği gibi pürüzsüz olmaması.
- Gevşeme Döngüsü: Gevşeme döngüsünün başlangıcının ötelendiği gerçeği.
- Yüksek Carry Getirileri: Döviz işlemlerinin daha cazip hale gelmesi.
- Pahalı Değerleme: Tahvillerin değerlemesinin pahalı olması.
- Düşük Beta: Dış unsurlara yönelik düşük beta değeri.
Ralli Beklentisi
Deutsche Bank, Türk tahvillerinin son dönem performansına rağmen, önümüzdeki süreçte yerel sabit tahvillerin neden daha iyi performans göstermediğini açıklamak için geçerli nedenler olduğunu ifade ediyor. Bununla birlikte, tahvillerde beklenen rallinin geciktiğine ve önümüzdeki altı ay içinde önemli bir ralli yaşanması gerektiğine olan inançlarını sürdürüyorlar. Analistler, enflasyon gelişmelerinin henüz tahvil getirilerine yansıdığını belirtirken, geciken gevşemenin tahviller için negatif bir etki yaratmadığını da vurguluyor.
