Çin Merkez Bankası (PBOC), yatırımcıların para biriminin değerinin azalmasına ve işletmeler ile tüketiciler arasındaki güvenin sarsılmasına yol açan zayıf ekonomik büyüme beklentilerini hafifletmek amacıyla, devlet tahvili alımlarını askıya alacağını duyurdu. Banka, tahvil arzının talebi aşması nedeniyle bu ay içerisinde devlet tahvili alımlarını durdurma kararı aldı. Merkez bankası, piyasa koşullarına bağlı olarak alımlara yeniden başlama zamanını belirleyeceğini ifade etti.
Gösterge tahvilin getirileri, durgun ekonomiyi canlandırmak amacıyla agresif bir politika gevşemesi beklentileri ve güvenli liman varlıklarına olan talep nedeniyle tarihî düşük seviyelere geriledi. Bu durum, yatırımcıların uzayan emlak krizi, zayıf tüketim ve deflasyon kaygıları nedeniyle tahvillere yönelmesine neden oldu. Ayrıca, Çin’in para birimi olan yuan da rekor düşük seviyelere indi.
Yetkililerin Düşen Tahvil Faizlerinden Rahatsızlığı
Mizuho Bank Ltd. Asya döviz stratejisti Ken Cheung, bu adımın, “yetkililerin düşen devlet tahvili getirileri ve yuan üzerindeki değer kaybı baskısından duyduğu rahatsızlığı” yansıttığını belirtti. Cheung, “Getiri seviyesi, bu yıl PBOC’nin faiz indirimine yönelik agresif fiyatlamalara işaret etmeli, ancak yuan, güçlü dolar ve tarife tehditleri nedeniyle baskı altında kalmaya devam edecek.” dedi.
PBOC, geçen yıl politika çerçevesini yenileyerek ekonomideki likiditeyi yönetmek için devlet tahvili işlemlerini bu çerçeveye eklemişti. Ancak, bu aracın kullanımı, tahvil faizlerinin rekor düşük seviyelere düşmesi nedeniyle zorlaştı. Bu durum, finansal riskler konusundaki endişeler ve büyüme görünümüne dair olumsuz sinyaller nedeniyle PBOC için bir sorun oluşturuyor.
Tahvil Faizleri Çin’de Düşerken, ABD’de Artıyor
Tahvil yatırımcıları, dünyanın ikinci büyük ekonomisine karşı hiç bu kadar karamsar olmamıştı; bazıları artık deflasyon sarmalına girmeyi dahi düşünüyor. ABD ile karşılaştırıldığında durum oldukça çarpıcı; ABD’de Hazine tahvil getirileri, durdurulamaz görünen ekonomik büyümenin de desteğiyle sürekli olarak artıyor. Bu, doları destekleyen bir dinamik oluşturuyor ve yuan, yetkililerin döviz kurunu istikrara kavuşturma çabalarına rağmen, ABD para birimi karşısında izin verilen bant sınırının alt sınırına yakın bir seviyede işlem görüyor.
Mizuho Securities Asia Ltd. ekonomisti Serena Zhou, “Bu, Çin Merkez Bankası’nın yuan döviz kurunu desteklemek için attığı bir başka adım” şeklinde yorumladı. Cuma günü, PBOC, yönetilen para birimi için piyasa tahminlerinden önemli ölçüde daha güçlü bir günlük referans oranı yayınladı. Ayrıca, likiditeyi artırmak ve yuanı desteklemek amacıyla bu ay Hong Kong’da rekor seviyede banknot ihraç etmeyi planlıyor.
Agresif Para Politikası Beklentileri
Açıklama, Aralık ayında üst düzey liderlerin “orta derecede gevşek” para politikası vaatlerinden bu yana ortaya çıkan agresif parasal genişleme beklentilerini yatıştırabilir. Bank of America, PBOC’nin bu yıl tamamlayıcı bir politika aracı olarak net 3 trilyon yuan (yaklaşık 409 milyar dolar) değerinde devlet tahvili satın alacağını öngörüyor. Çin’in para piyasalarından gelen sinyaller, bazı yatırımcıların yetkililerin sıkıntılı para birimini desteklemek amacıyla önlemleri gevşetmeyi erteleyeceği beklentisine girdiğini gösteriyor.
Açıklamanın ardından, Çin devlet tahvili faizleri genel olarak yükselirken, beş yıllık faiz sekiz baz puana, 10 yıllık faiz ise dört baz puan artışla yüzde 1,675 seviyesine çıktı. Yurt dışı işlemlerde yuan da yüzde 0,1 oranında değer kazandı.
Kısa Vadeli Tepki Olarak Değerlendiriliyor
Hong Kong’daki ING Bank’ın Baş Çin Ekonomisti Lynn Song, bu hamlenin bir politika değişikliğinden ziyade piyasa koşullarına kısa vadeli bir tepki gibi göründüğünü belirtti. İlk çeyrekte hala faiz indirimi veya diğer gevşetici önlemler beklediklerini ifade eden Song, “Tahvil piyasası son dönemde talep açısından oldukça iyi destekleniyor, bu nedenle şu anda PBOC’nin ek alımlar yapması için çok güçlü bir neden yok gibi görünüyor. Bu duyurunun yakın vadede getirilerin biraz daha yükselmesine yol açması bekleniyor ve ayrıca yuana da küçük bir destek sağlayabilir.” şeklinde konuştu.
