HSBC’nin 2025 Yılı Altın Görünümü
HSBC, 2025 yılına ilişkin altın görünümü raporunu yayımladı. Banka, altının; küresel mali, ekonomik, finansal, dış ticaret kaynaklı ve jeopolitik risklerden oluşan bir karışımın etkisiyle yukarı yönlü destek bulacağını öngörüyor. Ancak, dolardaki güçlenme ve faiz indirim sürecinin beklenenden daha yavaş işlemesinin, altındaki yükselişi sınırlayarak aşağı yönlü bir baskı oluşturabileceği de belirtiliyor.
31 Ekim 2024 tarihinde 2.790 dolar/ons ile rekor seviyeye ulaşan altın, geri çekilmeye rağmen tarihsel olarak yüksek kalmaya devam etti. HSBC, Fed ve diğer merkez bankalarının faiz indirimleri ve ekonomik belirsizlik beklentileri tarafından teşvik edilen güvenli liman ve hedge fon alımlarının altını desteklediğine dikkat çekiyor. Ancak, parasal gevşeme döngüsü olgunlaştıkça, daha fazla faiz indiriminin giderek daha az destekleyici olabileceği ifade edildi.
Güçlü Dolar, Jeopolitik Riskler ve Dış Ticaret Endişeleri
Rapor, ilerleyen dönemlerde dolarda yaşanacak güçlenmenin altındaki yükselişi sınırlayacağını belirtiyor. Dolarda bu yıl ılımlı düzeyde de olsa bir yükseliş trendinin etkili olabileceği vurgulanıyor. HSBC FX araştırma birimine göre, doların bu yıl ılımlı bir şekilde yükselebilmesi muhtemel. Fed, faiz oranlarını daha da düşürse bile doların yükselişine devam edebileceğini ifade eden araştırma birimi, diğer merkez bankalarının da muhtemelen faiz indirimine gidecek olmasını gerekçe olarak gösteriyor.
Döviz Stratejisi ekibi, ABD’nin diğer G10 ekonomilerinden daha iyi büyüme oranları sergilemeye devam edeceğini öngörüyor ve bunun dolardaki yükselişi destekleyeceğini belirtiyor. Altın görünümü raporunda şu ifadelere yer verildi: “Doların, ekonomik belirsizlik veya finansal piyasalarda bozulma durumunda güvenli liman özelliği de doları destekleyebilir. Bu durum, altının yükselişini sınırlayabilir. Ticaret ve/veya jeopolitik riskler, bu yıl altın için başlıca destekleyici unsurlar olabilir. Merkez bankalarının talebinin, jeopolitik riskler ve dolar çeşitlendirmesiyle yüksek kalması muhtemeldir, ancak 2022-23 zirve seviyelerinin altında kalacaktır. Resmi sektör alımları, 2.800 doların üzerindeki yükselişlerde ılımlı olabilir ve altın 2.400 doların altına düşerse artış gösterebilir.”
Arz/Talep Dengelemeleri
Yüksek fiyatların daha fazla arzı teşvik etmesi ve fiziksel talebin azalması bekleniyor. 2025 yılı madencilik üretiminin artması öngörülse de, madencilerin birçok zorlukla karşılaşacağı ifade ediliyor. Geri dönüşüm, tarihsel olarak fiyatlara karşı hassas bir durumdadır ve bu yıl fiyat artışları bekleniyor. Yüksek fiyatlar ayrıca, önemli fiyat hassasiyetine sahip olan gelişmekte olan ülkelerde ve bazı OECD piyasalarındaki mücevher ve madeni para talebini önemli ölçüde azaltıyor. Külçe talebinin de düşmesi olası görünüyor. Daha zayıf fiziksel talep, yatırımcılar için talebin daha fazla külçe olması anlamına geliyor.
Bu gelişmelerin ardından, 2025 yılı için altın fiyatlarının 2.400-2.975 dolar aralığında fiyatlanacağı öngörülüyor. HSBC, önümüzdeki yıl için altın fiyatlarına yönelik tahminlerini de revize etti. Buna göre, kurumun yıllık ortalama altın fiyatı beklentisi 2025 yılı için 2.625 dolardan 2.687 dolara, 2026 yılı için 2.515 dolardan 2.615 dolara çıkarıldı. Banka, 2027 için 2.550 dolar ortalama altın fiyatı öngörürken, uzun vadeli ortalama fiyat beklentisini de 2.200 dolardan 2.300 dolara yükseltti.
