Gelişmekte Olan Piyasaların Tahvil Performansı
Fed’in uzun süre yüksek faiz oranlarını sürdüreceği beklentisine karşı, gelişmekte olan piyasaların (EM) merkez bankalarının agresif gevşeme döngülerine girmekten kaçınmaları, yerel para birimi cinsinden tahvillerin bu yıl döviz cinsinden olanların gerisinde kalmasına neden oldu. Ancak, Pacific Investment Management Co. (Pimco) EM Tahvil Direktörü Pramol Dhawan, Fed’in Eylül ayında faiz indirimine gitme ihtimalinin artmasıyla birlikte yatırımcıların ABD hisse senetleri, para piyasaları ve özel sektör tahvilleri dışında alternatif getiri kaynakları arayışına gireceklerini öngörüyor.
Dhawan, “Gelişmekte olan piyasalarda yerel para cinsinden varlıklarda en fazla değerin bulunduğunu düşünüyoruz” dedi. Gelişmekte olan piyasaların yerel para cinsi tahvillerini takip eden Bloomberg göstergesi, Ağustos ayında şu ana kadar %2,3’ün üzerinde bir artış gösterdi ve bu yılın en iyi ayına imza attı. Bu durum, varlık sınıfının, Fed daha faiz indirmeden önce toparlanmaya başladığını işaret ediyor.
Bu toparlanma, bu ay gelişen ülke tahvillerinde yaşanan kazançlarla da paralellik gösteriyor. Dhawan’ın Michael Davidson ile birlikte yönettiği Pimco’nun 1,3 milyar dolarlık Gelişen Piyasalar Yerel Para Birimi ve Tahvil Fonu, yatırımcılara sağladığı kazançla, son bir yılda benzer fonların %98’ini geride bıraktı. Dhawan, Güney Afrika ve Türkiye gibi ülkelerin para birimleri ile yerel para birimi cinsi tahvillerine özel bir ilgi gösterdiğini belirtti.
Dhawan, bu iki ülkede gevşeme döngülerinin bu yıl başlamasının beklendiğini ve sonrasında muhtemelen güçlü faiz indirimlerinin gerçekleşebileceğini ifade etti.
