JPMorgan’dan Enflasyon Tahminleri ve TCMB Politika Faizi
JPMorgan ekonomistleri, 2025 yılı sonu enflasyon tahminini yüzde 29,5’ten yüzde 30,5’e yükseltti. Bu güncellemenin arkasında, zirai don olaylarının etkisiyle bu tahmine yönelik yukarı yönlü risklerin bulunduğu ifade ediliyor. Ekonomistler, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) 19 Haziran tarihinde düzenleyeceği toplantıda politika faizini yüzde 46 seviyesinde sabit tutmasını bekliyorlar.
Fatih Akçelik, Michael Harrison ve Anezka Christovova imzalı 17 Nisan tarihli raporda, “Haziran ayındaki aranın ardından, TCMB’nin 24 Temmuz’dan itibaren her Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında 200 baz puanlık faiz indirimine gideceğini ve yıl sonunda faizin yüzde 38’e düşeceğini öngörüyoruz. Daha önceki tahminimiz ise yüzde 35’ti. TCMB, yurtiçindeki yerleşiklerin dolarizasyonunu önlemek amacıyla 2025 yılı boyunca politika faizini manşet TÜFE enflasyonunun oldukça üzerinde tutmayı hedefleyecektir” ifadelerine yer verildi.
JPMorgan’ın raporunda, Ağustos 2026 vadeli Türk Lirası (TL) tahvil pozisyonunun kapatıldığına da dikkat çekiliyor. Ayrıca, şu değerlendirmelere yer verildi:
- Gecelik borç verme faizindeki artış, TCMB’ye döviz üzerinde yeni bir baskı oluşması durumunda bankalararası TL faizini yüzde 49’a yükseltme esnekliği sunmaktadır.
- Bu kararın Türk lirası için olumlu bir etki yaratacağı düşünülüyor, zira gelecekteki potansiyel ekonomik şoklara karşı bir tampon görevi görmesi bekleniyor.
- Likidite açığı, döviz rezervlerinin azalması, TCMB’nin likidite senetlerini piyasaya sürmesi ve daha uzun vadeli mevduat ihalelerinden kaynaklanmaktadır.
- TCMB’nin tahvil geri alım ihaleleri eş zamanlı olarak likidite enjekte etse de, bu işlemler daha küçük boyutta gerçekleşmektedir.
- TCMB’nin, niceliksel genişleme ve enflasyonist bir etki yaratabilecek büyük geri alımlara karşı temkinli olacağı öngörülmektedir.
JPMorgan, TCMB’nin olası faiz artırımlarının Türk lirası için ılımlı şekilde pozitif bir etki yaratacağını ve risk-getiri oranının giderek tahvillerden ziyade Türk lirası lehine yöneldiğini belirterek, Türk lirasında “ağırlık artır” pozisyonunu koruduğunu vurguladı.
