Küresel Piyasalarda Yen Carry Trade Pozisyonları ve Yuan Alternatifi
Küresel finans piyasalarında önemli bir yatırım stratejisi olan yen carry trade pozisyonları, Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) faiz artırımı kararı sonrasında yaşanan para birimi değer kazancı ile birlikte Ağustos ayında çözülme sürecine girdi. Bu durum, dünya genelinde birçok yatırımcı tarafından takip edilen satış dalgasının etkilerinin artmasına neden oldu. Bu gelişmeler ışığında, bazı yatırımcılar yen yerine Çin yuanı cinsinden borçlanarak, yüksek getirili para birimlerine yatırım yapmanın daha az risk taşıdığını değerlendirmeye başladı.
Bloomberg’in derlediği verilere göre, yuan üzerinden borçlanıp sekiz gelişmekte olan piyasa (EM) para biriminden oluşan bir sepet ile yatırım yapmayı hedefleyen carry trade işlemleri, içinde bulunduğumuz çeyrekte yüzde 0,5 getiri sağladı. Aynı dönemde, aynı işlemin yen alternatifi ise yüzde 7 civarında değer kaybetti. Bu durum, yatırımcıların gözünde yuanın cazibesini artırdı.
Macquarie Group’un verilerine göre, yuan carry trade işlemleri, spekülatörler yerine ağırlıklı olarak ihracatçılar ve çok uluslu şirketler tarafından tercih edildiği için yen carry trade pozisyonlarından önemli ölçüde farklılık göstermektedir. Royal Bank of Canada ise, yuan carry trade pozisyonlarının Çin Merkez Bankası’nın para politikasını gevşek tutması sebebiyle cazip hale geldiğini belirtiyor. Bankanın Asya Döviz Stratejisi Başkanı Alvin T. Tan, “Merkez Bankası, politikayı gevşetmeye çalışırken para biriminin güçlenmesine izin vermesi çelişkili olacağından, gelişen ülke para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında yuanı açığa satmak hala mantıklı” şeklinde bir değerlendirme yaptı.
Tan, ayrıca, “Çin ekonomisi şu an zor bir dönemden geçiyor ve Çin Merkez Bankası’nın önümüzdeki aylarda politikayı daha da gevşetmesi bekleniyor” yorumunda bulundu. BNY Stratejisti Wee Khoon Chong da likidite koşullarının, piyasalardaki oynaklığın azalması ile birlikte yuan carry trade işlemlerini destekleyeceğini öngörüyor.
CitiGroup stratejistleri, kısa süre önce müşterilerine opsiyon piyasasında yuan ve yen karşısında Meksika pezosu ve Brezilya realinde alım yapmalarını tavsiye etti. Ayrıca, Goldman Sachs ve Nomura gibi önde gelen finansal kuruluşlar da, Çin’deki makroekonomik zorluklar ve ABD doları üzerindeki baskılar nedeniyle yatırımcılara diğer para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında yuanı açığa satmalarını öneriyor.
